税改渐行渐近,影响是轻是重?

2017-12-20 09:48

——特朗普减税的影响分析

(海通宏观姜超、李金柳、宋潇)


摘 要

 

本月初美国参议院以5149通过了税改法案,经过两周的讨论,15日参众两院形成了最终版税改方案,距最终提交特朗普签字仅一步之遥。那么,税改方案的通过意味着什么?有哪些内容?未来美国税改又会有哪些影响?

税改渐行渐近,颁布一步之遥。本月初参议院的税改法案通过,而在两周的快速协调讨论后,参众两院形成了最终版本法案,并将在本周进行投票,如均通过,将提交总统签字颁布。特朗普上台以后,政策推进屡屡受挫,如果减税法案此番得以通过实施,将是最重要的一项成果,对特朗普和共和党至为关键。预计乐观情形下税改法案将在今年圣诞节前颁布。

方案一改再改,终达最终版本。对比参众两院版本和协商后的最终版本,除了大企业所得税的生效时间以外,大部分条款与参议院通过版本一致。而对比现行版本,最终版本在企业税方面:将大企业所得税率从35%大幅下调到21%,并且在2018年生效;允许企业对设备投资进行一次性费用处理而不是成本摊销,将企业海外回流利润的所得税率从35%下降到15.5%-8%在个税方面:提高了个税免征额、儿童税收抵扣额、遗产税起征点并将医疗费用抵扣部分扩大,同时还降低了各等级个税税率。但是对小企业所得税、个人税收等级划分、是否废除遗产税方面,最终版本没有在现行版本上作出重大改变。

短期的作用:减税刺激经济。理论上减税能刺激经济增长。历史上,里根和小布什的减税也都伴随着发生了经济的回升,并且都出现了企业利润和投资增速加快、居民消费支出同比反弹。本次法案对企业税的影响主要体现在:第一,企业所得税率的调整提升企业利润。结合美国税务政策中心(TPC)的测算,大企业所得税率如果下调至21%,未来十年或可减少企业应缴税额近2万亿美元。第二,设备投资费用化,或将对企业短期投资有较强促进。当前美国的企业利润和设备投资已有反弹,未来税改或将在短期进一步助力美国的设备投资回升。第三,降低海外回流利润的税率吸引资金回国投资。汇回利润所得税率下降叠加美国投资收益上升,企业有动力将海外留存利润汇回以扩大本国投资。对个税的影响特点是:涉及大多数美国人,但对富人减税力度更大。TPC测算,到19年减税将使美国个人平均税后收入提升1.6%,收入末20%的人提升0.3%,而收入前20%的人提升2.2%。当前美国贫富差距仍大,此次税改或进一步加剧分化,因而提升居民消费效果有限。

长期的问题:债务赤字制约。减税也不是万能灵药,其另一面对应着政府收入减少,赤字和债务攀升,大幅减税的可持续性面临考验。08年后美国政府债务规模大增,联邦政府债务率从07年的56%升至16年的99%,远高于前两轮大减税时50%左右的水平。赤字率虽较次贷危机刚结束时的9.8%大降,但16年也仍有3.2%,特朗普减税在财政上受到更大掣肘。虽然理论上可以通过提高经济增速、扩大税基来弥补,但能否实现还有待检验。

中国如何应对?降费改革提质!我国广义宏观税负在中等水平,但考虑到经济发展阶段和福利政策,税负又显得偏高。一方面我国非税收收入占比高达47%,仍有降低空间。另一方面我国税收收入中增值税也仍有简化空间未来唯有加快国内改革,激发效率和活力,鼓励创新和产业升级,才能推动经济可持续、高质量的增长!

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